【澳门新葡8455最新网站】宝马老字号经销商燕宝换老板 外资撤离

近日,在香港上市的宝信汽车宣布以3.05亿美元收购燕骏汽车。收购完成后,燕骏汽车将成为宝信的全资附属子公司。宝信汽车与燕骏汽车均经营汽车品牌宝马,知情人士透露,由于近两年豪华汽车销售利润压缩严重,燕骏汽车已不符合其背后资本方的盈利预期,这是其被抛售的主要原因。

豪车市场利润大幅下滑 外资撤离汽车4S店员工希望保障自身利益。

近日,老字号宝马经销商燕宝易主,宝信汽车以3.05亿美元将其收归囊中。上周,燕骏下属的燕豪沃尔沃在京的一个展厅已停业。

豪华车市场的销量增长放缓和硝烟弥漫的价格战,正在影响经销商盈利水平。最新出现的一起经销商兼并重组,从侧面说明了这一点。

导火索:豪车价格战

北京经营宝马汽车的老字号燕宝换老板了!燕宝所属燕骏集团将被上海宝信汽车收购,成为其全资子公司。

宝信汽车近日发布的公告称,该集团于8月29日与卖方订立买卖协议,以3.05亿美元(约23.79亿港元)向花旗、私募基金Pangaea
One、Apollo Global
Management等卖方,收购在内地从事豪华汽车经销业务的燕骏集团。资金以现金、发行债券及代价股份方式支付。

8月30日,宝信汽车宣布以3.05亿美元收购NCGA
Holdings。收购完成后,燕骏汽车将成为宝信的全资附属公司。

自2009年以来,以奥迪、宝马、奔驰为首的豪华品牌在中国加速扩张,豪华市场也以年平均增长25%的态势发展。

据悉,宝信汽车发出公告,称于8月29日与卖方订立买卖协议,以总代价3.05亿美元(约23.79亿港元),向花旗、私募基金Pangaea
One、ApolloGlobal Management
等卖方,收购在内地从事豪华汽车经销业务的NCGA Holdings
Limited。总代价将以现金、发行债券及代价股份方式支付。

此外,记者从宝马经销商处获悉,宝信在收购燕骏之前正在北京申请一家宝马4S店的授权。“如申请获批再加上通过收购燕骏所获得的8家宝马店,该集团在经销商里的权重预计会引起厂家的斟酌。”

收购燕宝 宝信北上不被资本市场看好

与之相伴的是经销网络的急速膨胀,以宝马品牌为例,经销商年均增长30%,今年年初已达到300家门店,但随着豪华品牌本土化的深入以及市场的激烈竞争,豪华品牌的投资收益正逐年下滑。

公告中称,燕骏集团主要在华北、东北及西北地区经营业务,当中包括北京、新疆、黑龙江省等。燕骏集团现时拥有及经营12家经销店及8个展厅。燕骏集团现时分别拥有及经营8家宝马/迷你经销店,以及2家路虎捷豹经销店。同时通过收购亦可为该宝骏引入一家保时捷经销店,及一家沃尔沃经销店,可丰富该公司豪华及超豪华汽车组合。

18年间三易其主

很多业内人士可能不大熟悉燕骏汽车,但对于它旗下的全资子公司北京燕宝汽车肯定都不陌生。作为华北地区第一家宝马和MINI经销商,燕宝在北京汽车销售领域名声远扬。目前,燕骏汽车拥有8家宝马/迷你经销店、两家路虎捷豹经销店、一家保时捷经销店及一家沃尔沃经销店,截至去年底的净资产为2.31亿美元。

以燕骏汽车为例,2011年的净利仅为660万美元,同比2010年下滑近八成。

宝信汽车集团有限公司(原上海宝信汽车销售服务有限公司)是以经营众多世界知名品牌汽车4S店为主业的汽车销售服务集团,总部位于上海并在香港上市。公司先后建立了宝马、奥迪、路虎、捷豹、凯迪拉克等豪华品牌及一汽丰田、广汽丰田、广州本田、上海通用别克、雪佛兰、北京现代、东风日产等中高档品牌的多家4S经销店,经销和服务网点主要分布于经济发达、人口稠密、市场潜力大的长三角、东北老工业基地及华东、华北等广大地区。据了解,宝信仍在快速扩张,还在申请众多豪华车4S店,如宝马、保时捷等品牌。

实际上,“燕骏”对很多人而言比较陌生,在汽车经销商圈内名声大噪的是燕骏下辖的北京燕宝,它成立于1997年,是华北地区第一家BMW和MINI授权经销商。贴上了宝马经销商标兵店标签,也是使得这起经销商并购案很快被推至前台前的一大原因。

宝信汽车拆分自上海科隆汽车集团,去年12月成功赴港上市。它的主营业务也是豪华车销售,包括宝马。宝信汽车曾在2010年“中国汽车经销商集团百强排行榜”中位列第八,2011年在这一榜单的位置下跌至第十七位。

截至宝信收购前,花旗仍是燕骏汽车的股东之一。据接近花旗的知情人向《证券日报》透露,2012年前燕骏业绩的下滑势头已颇让投资人不满。但由于豪华品牌的价格还比较坚挺,加之2012年以后新品上市频繁以及售后业务的增长,投资人本想再观察一段时间,“但今年的豪车疯狂降价,彻底打破了投资人的梦想”

据燕骏集团内部人士介绍,目前燕骏集团各家店总经理正在与花旗、私募基金Pangaea
One、ApolloGlobal Management
等美方投资人的代表,也是董事Mark探讨员工利益的问题,新的投资人方宝信汽车代表杨爱华也加入了这次探讨。

公开资料显示,燕骏集团目前拥有及经营12家经销店和8个展厅,其中8家宝马及MINI经销店,其他品牌有沃尔沃、捷豹、路虎和保时捷,主要在华北、东北及西北地区经营业务。公告称,截至2011年底,燕骏集团的净资产为2.31亿美元。

宝信汽车表示,公司主要于华东从事经销业务,而燕骏则主要于中国东北及西北一带经营业务,收购将有助公司在竞争激烈的市场中拓展经营地域,丰富品牌组合。

据了解,燕骏主要于中国东北及西北一带经营业务,拥有十多家经销商,业务范围覆盖北京、天津、唐山、廊坊、大连、营口、西安、乌鲁木齐、克拉玛依等城市,旗下经营8家宝马店,2家路虎捷豹店,1家保时捷店和1家沃尔沃店。其旗下子公司燕宝为华北地区第一家宝马经销商。

此次收购虽然刚刚开始,还没有完成,但是面对即将变化的老板,燕骏集团员工对于收购公告中没有提及员工利益感到不安。据介绍,燕骏集团作为外资经销商,员工的薪酬待遇要比内资的经销商集团员工大约高两三成。员工们担心,换了新老板后,薪酬考核、管理方式等会有很大变化。与此前正通汽车收购中汽南方不同,由于正通与中汽南方同属于内资企业,管理方式、薪酬待遇相似,因而收购后员工团队基本保持了稳定。

收购方宝信汽车则是拆分自上海开隆汽车集团,总部在上海,2011年12月赴港上市,主营业务同样是豪华汽车品牌经销。中国汽车流通协会发布的经销商百强榜的数据显示,开隆汽车2010年度的主营业务营业额为173.72亿元,拆分上市后的宝信汽车2011年度营业额为120.11亿元。

然而,资本市场对宝信汽车此次收购并不看好。8月30日收购公告发布后,宝信汽车全天股价下跌2%,午间最大跌幅达到7.25%。

今年初,随着欧盟市场的萎缩,国际豪车品牌都将产品压至中国,进口经销商库存严重超标,降价应声而来。其中以奔驰为首,一款车型一降就是60万,宝马、奥迪等也不得不随之降价。

燕骏集团内部人士透露,如果收购完成了相关法律程序后,宝信入主燕骏集团后,所有员工需要与宝信重新签署劳务合同。届时,对于想留下员工的利益如何保障、对于选择离开的员工如何适当补偿等问题,希望美方投资人和宝信能对员工利益给出具体书面的承诺。

时至今日,燕宝18年间换了三个老板。资料显示,燕宝集团成立于1994年,最早为香港家族企业控股,1996年香港老板将燕宝全部出售给花旗银行。2009年10月,花旗银行将燕宝51%的股份出售给美国McLarty家族,保留其中的49%股份。当时,这曾经被看作外资入主中国汽车流通行业的典型案例。

豪车销售利润下降 经销商惨遭抛售

然而据记者了解,宝马方面并未就此市场情况,给予经销商不同以往的商务支持政策,这严重影响了其经销商的收益情况。

据了解,燕骏汽车成立于1994年,最早是宝马在中国北方区的独家授权经销商,积累了丰富的经验和客户资源,效益也非常好。但是宝马汽车等豪华品牌大举拓展经销商网络,北京宝马经销商的4S店已经增加到十家,未来还要继续增加。当然燕骏汽车也拓展了捷豹路虎、沃尔沃、保时捷等豪华品牌,并在唐山、营口等地建设网点。怎奈今年豪华车市场竞争异常激烈,卖车不赚钱甚至赔钱,燕骏汽车这样通过小规模、高效益的运营生存方式空间缩小,而目前规模化、资本化运作的方式似乎占了上风。经营效益的下滑、对激烈竞争的不适应、不熟悉国内市场操作等原因,最终让外资投资人放弃继续运营燕骏汽车。

一位北京燕宝老员工李女士介绍,花旗全资控股期间,作为员工基本感觉不到太多变化。“主要是花旗收购后并没有介入燕宝的日常运营管理。”她还介绍说,从投资方的属性看,不难理解花旗银行收购燕宝仅仅出于资本运作的目的,并没有太多觊觎插足中国汽车流通行业实体经营的想法。

“从金额看,这次收购的规模并不像之前的一些经销商并购那么大。对于较大规模的兼并重组,商务部一般会先委托汽车流通协会进行反垄断调查。但这次重组消息公布前,我们这边没有收到相关委托。”中国汽车流通协会副秘书长罗磊说。

“虽然目前各豪华品牌价格已逐步回调,但已不可能调至去年的价格。就新车销售而言,很多豪华经销店也都处于亏损状态,而新车销售又占其业务量的近70%,因此,燕骏汽车被资本出售,这方面的原因应该是主要的。”汽车营销策划专家郎学红对记者坦言。

目前,国内上市的经销商集团普遍采取了大幅扩张的做法,如庞大汽贸大幅扩张豪华品牌,目标让豪华品牌营业额占据集团两成以上。中升集团也通过与百得利合资的方式,大幅拓展网络数量。广汇集团更是申请新店与收购老店并举,扩张地盘。不过也有业内人士指出,未来资本会更加青睐效益,而不是规模。规模大但利润低甚至赔钱的经销商集团对资本来说是包袱,而不是获得收益的好工具。

外资管理难克成本关

尽管如此,由于燕宝汽车的外资背景和此前的高知名度,这次收购仍然受到高度关注。燕骏汽车是一家纯外资企业,原来由花旗旗下的NCGA
Investor LLC、私募基金Pangaea One和Apollo Global Management LLC持有。

收购后:前景难料

燕宝原高管也在微博上表示,资本运作有其冰冷的一面,换老板后必然会有一部分人事震荡,财务等集团核心部门换人是必然。但对于大多在销售和售后一线的员工来说,燕宝优秀的团队在业内口碑不错。不论谁当老板,燕骏汽车运营十几年来积累的优秀员工团队都是一笔巨大财富,相信现在老板美方投资人和未来老板宝信汽车会给现在的燕骏汽车大多员工一个满意保障,毕竟人才是企业的核心竞争力。

燕宝转折点是花旗将51%股份倒手给另一股美国资本方后。李女士介绍,McLarty家族接手后,全面介入日常管理的思路很明确,即对燕宝内部进行改革,并对原燕宝管理层进行了一系列的削权行动。“一上来即刻把核心岗位客服总监、IT总监和销售市场总监等全换成了美国人”,对于美式思维的突然“入侵”,与大部分中方中层员工一样,李女士显然流露出抗拒和不适应,她说新派驻的美国中高层想法甚至有些无厘头,“我记得当时新来的客服总监提出不想处理客户投诉业务。”

在外人看来,燕宝在北京地区的经营状况一直不错,那么它为何会遭到资方抛售?罗磊认为,这在一定程度上与国内豪华车市场竞争加剧,经销商盈利能力下降有关。

就在宝信发布其收购燕骏汽车后,其香港上市股价更应声下跌。当日全天股价下跌2%,午间最大跌幅达到7.25%。

一位非燕宝系的宝马经销商表示,外方也许有其独到的管理方式和经营理念,但在中国汽车流通领域的实体经营过程中难免会遇到一些本土化难题,外国模式复制到本土企业导致的直接影响,是管理成本大幅提高。记者也从燕宝店员工处获悉,今年前些日子该店员工还经历过一次降薪。

近两年,国内豪华车销量增长一直跑赢大盘,但由于竞争日趋激烈,价格战凶猛,经销商盈利情况却不容乐观。路透社报道称,燕骏汽车去年除税及特殊项目后溢利为660万美元,同比大减近八成。进入2012年,豪车价格下跌不止,经销商生存环境进一步恶化,势必会对燕骏汽车整体经营状况造成影响,它今年的盈利状况很可能尚不如去年。

一港股证券分析师对记者表示,这代表资本层面并不看好此次收购,其面临的潜在风险让投资者担忧。

实际上,成本问题一直存在,只在等待爆发的时间。在豪华车价格大跳水之时,问题就凸现出来。国际知名咨询公司艾睿铂上周发布的一个汽车行业研究报告指出,截至今年6月份,高档车终端价格的降价幅度平均为15%到17%,让利幅度同比增加了7%到9%。一家宝马4S店销售经理介绍,该店上半年销售的亏损月均在五、六百万元。据他预测,北京宝马品牌经销商去年平均毛利水平在4%至5%之间,今年估计只有3%,甚至持平。

“很多投资者进入汽车流通领域,看中的是高回报。如今豪华车市场行情不好,经销商利润下滑,投资人抛售,也在情理之中。”罗磊说。

据了解,宝信汽车主要于华东从事经销业务,其拆分自上海开隆汽车集团,2011年12月成功赴港上市,主营业务同样是豪华品牌经销店。截至2012年6月30日,该公司共经销门店46家,其中33家豪华品牌店。

对豪华品牌经销店的投资前景看淡也导致了这起并购案最终3.05亿美元的成交价,业界普遍认为价格不高。中国汽车通协会副秘书长罗磊介绍,“如果去年这个价,燕宝肯定不卖”。路透社的报道称:“燕骏汽车去年除税及特殊项目后溢利为660万美元,同比大减近八成。进入2012年,豪车价格下跌不止,经销商生存环境进一步恶化,势必会对燕骏汽车整体经营状况造成影响,它今年的盈利状况很可能尚不如去年。”在中国汽车销售增速放缓的当下,资本比实体经济的嗅觉要灵敏。宝信收购后的股价表现反映了资本市场的态度。8月30日收购公告发布后,宝信汽车全天股价下跌2%,午间最大跌幅甚至达到7.25%。

知情人士指出,今年汽车市场不景气,许多4S店资金链出现问题,兼并成本也比去年下降许多,下半年流通领域很可能出现更多重组案例。

公司2012年中报显示,豪华品牌新车销量增长80.6%至14451辆,占总销量的69.5%,销售额占比为89.5%。

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但受国内豪华市场竞争影响,宝信汽车的整车库存所占资金同比增长了94%,为23亿元人民币;应收账款同比增长55%,为1.9亿元人民币。更重要的是,该公司上半年的汽车销售毛利率为5.4%,去年同期为7.5%,而豪华品牌销售毛利率由去年同期的8.2%下降至5.7%。

宝马供应商高层:燕宝的情况无论是外国资本注入还是今天撤资,纯属个案,并不能说明外资在国内汽车流通领域的尝试失败。

此外,中报还表示,今年年底,公司还将扩张至北京、广东、烟台、西安等地发展。“加之收购了业绩下滑严重的燕骏汽车,未来发展是否可兑现,投资者的担忧才反映至股价上。”上述证券分析师称。

宝马经销商:作为宝马厂家而言,经销商之间的并购本身属于资本市场自由买卖行为,但由此而引发的问题会否影响后续的稳步运营应该是他们最关心的。

不过此次收购对宝信还有一个风险,即整合风险。目前燕骏汽车近2000名员工的安置问题成为宝信最头疼的事。

宝马中国:会持续关注经销商的动态。

据介绍,燕骏汽车作为外资经销商,员工的薪酬待遇要比内资的经销商集团员工大约高两、三成。

在换了新老板后,外资与民营企业在薪酬考核、业务流程及经营管理方式会有很大区别,团队无法再保持稳定,这才是更值得收购方关注的事。

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